刘小姐现有50万元资金，她打算现在将这笔资金投资于债券市场，4年后用作购房首付款，若刘小姐希望能够完全免疫利率风险，则以下债券或债券组合中，不符合刘小姐要求的是（ ）。
A
68%投资于2年期的零息债券，32%投资于久期为9年的国债
B
50%投资于2年期的零息债券，50%投资于久期为6年的国债
C
全部投资于4年期的零息债券
D
80%投资于久期为3年的国债，20%投资于久期为8年的国债
刘小姐希望完全免疫利率风险，这意味着她的投资组合的价值应该在4年后与当前的50万元保持一致，不受利率变动的影响。要实现这一点，她需要构造一个与4年期限匹配的久期组合。
A选项：68%的2年期零息债券加上32%的9年期国债，组合的久期将介于2年和9年之间，不等于4年。
B选项：50%的2年期零息债券加上50%的6年期国债，组合的久期将是两个久期的加权平均，即 (50% * 2 + 50% * 6) / 2 = 4年，符合刘小姐的要求。
C选项：全部投资于4年期的零息债券，久期直接等于4年，符合刘小姐的要求。
D选项：80%的3年期国债加上20%的8年期国债，组合的久期将是 (80% * 3 + 20% * 8) / 100 = 3.6年，不等于4年。
因此，不符合刘小姐要求的债券或债券组合是A选项和D选项，因为它们的组合久期不等于4年。正确答案是A和D。
